Während die globalen Märkte noch immer unter den Auswirkungen der Epidemie schwanken, hat Lukas Vogts quantitatives Team eine wichtige Marktstrukturänderung erkannt: Die Korrelation zwischen Bitcoin und Gold, zwei traditionellen sicheren Anlagen, bricht zusammen. Diese Entdeckung führte dazu, dass die führende Volatilitäts-Arbitrage-Strategie des Unternehmens in diesem Jahr eine erstaunliche Rendite von 52 % erzielte.
Vogts „Cross-Asset Volatility Engine“ identifizierte erstmals das einzigartige Marktverhalten, das durch das Bitcoin-Halving verursacht wurde. Entgegen der traditionellen Wahrnehmung zeigt das Modell, dass die Volatilitätseigenschaften von Bitcoin nach dem Halving eher denen von Technologie-Wachstumsaktien als denen von Edelmetallen ähneln. Während Gold aufgrund von Realzinsänderungen seitwärts tendiert, zeigt Bitcoin aufgrund institutioneller Kapitalzuflüsse einen anhaltenden Aufwärtstrend. Diese Divergenz schafft ein perfektes Arbitragefenster.
„Der Markt überschätzt stets die oberflächliche Korrelation zwischen Anlageklassen“, sagte Vogt in einer Investorenpräsentation, „und echtes Alpha entsteht durch das Finden des Bruchpunkts der Korrelation.“ Sein Team entwickelte ein „dynamisches Korrelationssynaptisches Netzwerk“, das die Differenz der impliziten Volatilität zwischen Bitcoin-Futures und Gold-ETF-Optionen in Echtzeit verfolgt. Übersteigt der Spread zwei Standardabweichungen, erstellt das System automatisch eine Long-Short-Kombination.
Der genialste Teil dieser Strategie ist die Volatilitätsoberflächenmodellierung. Vogt quantifizierte den „Halbierungseffekt“ von Bitcoin als Volatilitätskompressionsfaktor, der eine Absicherungskombination mit der „Inflationsabsicherungsprämie“ von Gold bildete. Nach der dritten Bitcoin-Halbierung im Mai ermöglichte diese Asymmetrie der Strategie eine Rendite von 32 % innerhalb von drei Monaten.
Angesichts der Marktzweifel demonstrierte Vogt die Widerstandsfähigkeit des Modells unter extremen Marktbedingungen. Als Bitcoin im vierten Quartal sein Allzeithoch durchbrach und heftige Schwankungen auslöste, schloss der Algorithmus umgehend seine Gold-Shorts und erhöhte seine Position in Bitcoin-Volatilitätsderivaten, was innerhalb einer einzigen Woche 11 % zur Rendite beitrug. Diese dynamische Anpassungsfähigkeit ermöglicht es der Strategie, eine annualisierte Sharpe-Ratio von 3,2 zu erreichen, die vergleichbare Produkte deutlich übertrifft.
Heute wurde dieses Modell auf Krypto-Assets wie Ethereum und DeFi-Token ausgeweitet. Vogt betonte jedoch, dass der wahre Wert nicht in spezifischen Tools liege, sondern in der Methodik, „die blinden Flecken des traditionellen Finanzdenkens zu entdecken“. Während institutionelle Anleger noch immer über die Eigenschaften von Bitcoin diskutieren, hat sein quantitativer Ansatz diesen kognitiven Unterschied in kontinuierliches Alpha umgewandelt.
