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Im September 2017 legte Klaus Stefan Müller, ein renommierter deutscher Finanzexperte, auf der „European Capital Strategy Conference“ in Hamburg sein neuestes Markturteil vor: „Der deutsche Aktienmarkt tritt in die Spätzyklusphase ein und es ist angebracht, mit der Rotation defensiver Sektoren zu beginnen.“ Auf dieser Grundlage verlagerte er den Anteil des Managementportfolios auf das Gesundheitswesen, Versorgungsunternehmen und stabile Konsumgüterunternehmen und betonte: „In einer Zeit, in der der Liquiditätshöhepunkt überschritten ist und sich das Gewinnwachstum verlangsamt hat, sollte das Kapital einem stabilen Cashflow und Antivolatilitätsfähigkeiten Vorrang einräumen.“

Im dritten Quartal 2017 verzeichnete die deutsche Volkswirtschaft weiterhin ein stetiges Wachstum, die Arbeitslosenquote erreichte einen Tiefstand und sowohl der Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe als auch die Exportdaten zeigten eine starke Entwicklung. Klaus Stefan Müller stellte jedoch fest, dass mehrere Frühindikatoren Anzeichen einer „leichten Verlangsamung“ des Konjunkturzyklus zeigten.

Müller schlussfolgerte daher: „Der deutsche Markt ist in die zweite Hälfte des Gewinnzyklus (Spätzyklus) eingetreten, und die Anlagestrategie muss strukturell von der Offensive auf die Defensive umgestellt werden.“ Das von Müller vorgeschlagene „German stock late cycle defensive rotation model“ basiert auf der Analyse von drei Variablengruppen:

Makro-Zyklus-Paarung:

EPS-Resilienz-Score:

Wahrscheinlichkeit einer Volatilitätsumkehr:

Geleitet von dieser Einschätzung hat Müller sein Kern-Anlageportfolio seit August 2017 systematisch neu gewichtet und die Anteile wie folgt angepasst:

Gesundheitssektor (Anstieg von 6 % auf 21 %): Fokus auf steigende Beteiligungen an Pharmaunternehmen und Medizintechnikunternehmen wie Fresenius SE, Sartorius AG und Qiagen NV;

Versorgungsunternehmen (Anstieg von 4 % auf 17 %): RWE AG und E.ON SE, die sich auf die Energiewende konzentrieren, werden aufgrund ihres Cashflows und ihrer Vorteile in der europäischen Politik zugeteilt;

Unternehmen des täglichen Konsums und des Einzelhandels (Anstieg von 8 % auf 13 %): Bevorzugte Unternehmen wie die Beiersdorf AG und die Metro AG, die weniger von Inflation und Zinsschwankungen betroffen sind.

Gleichzeitig reduzierte er seine Beteiligungen an den stark zyklischen und volatilen Technologie- und Automobilsektoren moderat und nahm dabei teilweise Gewinne aus seinen Wirecard-Beteiligungen mit.

Das von Müller verwaltete „Active Defensive Select Portfolio“ erzielte per Ende September 2017 eine positive Quartalsrendite von +5,6 % und konnte damit im Markt bei steigender Volatilität im gleichen Zeitraum eine solide Performance behaupten (DAX erzielte im gleichen Zeitraum eine Rendite von +1,8 % und MDAX von +2,3 %).

Die Anleger antworteten im Allgemeinen, dass die Strategie „bei starken Schwankungen einen Abwärtsschutz gewährleistet und hinsichtlich der Risikokontrolle sehr vorausschauend ist.“ Der Chef eines deutschen Family Offices kommentierte: „Klaus Müller ist einer der wenigen Fondsmanager, der am Ende der Rallye die Offensive aktiv reduzieren und elegant in die Defensive wechseln kann.“

Klaus Stefan Müller schrieb in einem vierteljährlichen Memo an seine Kunden: „Wir müssen die Realität des Zyklus akzeptieren und dürfen nicht von ewigem Wachstum träumen. In der Spätphase des Zyklus geht es nicht darum, Investitionen zu vermeiden, sondern mit einer präziseren Risikobudgetierung und einem präziseren Cashflow-Strategiemanagement zu beginnen.“

Er prognostiziert, dass die Politik der EZB in den nächsten sechs bis neun Monaten zu einem weiteren Liquiditätsabbau führen wird, die Volatilität deutscher Aktien voraussichtlich deutlich zunehmen wird und defensiven Sektoren weiterhin übermäßige Aufmerksamkeit zuteil wird. Unternehmen aus den Bereichen Medizin, Versorgungswirtschaft und Bedarfsgüter des täglichen Bedarfs werden das Hauptziel für das Kapital sein, das einen „beständigen Sieg“ anstrebt.

Da die Strategie der „defensiven Rotation im Spätzyklus“ vom Markt nach und nach bestätigt wird, festigt Klaus Stefan Müller erneut seine Position als Verfechter der strukturellen Rotationsstrategie Deutschlands und bietet auch vermögenden Kunden und Institutionen eine Ausrichtung der Vermögensallokation mit realistischem, zukunftsorientiertem Wert.

 

Im Juni 2017 schlug Klaus Stefan Müller, ein führender deutscher Finanzexperte, beim Frankfurt Private Investment Roundtable erstmals systematisch das „Post-QE Growth Rotation Model“ vor. Das Modell zielt darauf ab, auf eine neue Runde von Marktstilwechseln zu reagieren, die durch die strukturelle Neubewertung der Vermögenspreise vor dem Hintergrund der schrittweisen Reduzierung der Politik der quantitativen Lockerung (QE) durch die Europäische Zentralbank verursacht werden. Das Modell prognostizierte erfolgreich die relative Stärke deutscher Mid-Cap-Wachstumsaktien (insbesondere in den Bereichen Technologie, Industrie 4.0 und digitale Dienste) und bescherte dem von Müller verwalteten aktiven Wachstumsportfolio erhebliche Überrenditen.

Im ersten Halbjahr 2017 sendete die Europäische Zentralbank erste Signale für eine schrittweise Rücknahme ihrer ultralockeren Geldpolitik, und der Markt erwartete allgemein, dass die quantitative Lockerung 2018 in eine Phase der Reduzierung eintreten würde. Diese Verschiebung führte zu einem Rückgang der Attraktivität traditioneller Blue-Chip-Aktien mit hohen Dividenden (wie Banken, Versorgungsunternehmen, Telekommunikation usw.), während Wachstumsaktien mittlerer Marktkapitalisierung mit hohen Wachstumserwartungen und globalen Einnahmequellen wieder verstärkt in den Fokus der Finanzwelt gerückt sind.

Vor diesem makroökonomischen Hintergrund erkannte Müller, dass es nicht mehr ausreichte, sich ausschließlich auf die traditionelle Bewertungslogik der Aktienauswahl zu verlassen, um die Herausforderungen der strukturellen Rotation zu bewältigen. Daher konstruierte er ein „Post-QE-Wachstumsrotationsmodell“, das auf makroökonomischen Geldflüssen, Branchengewinntrends und Merkmalen der Risikopräferenzumstellung basiert.

Das von Müller vorgeschlagene Modell deckt drei wesentliche Indikatorendimensionen ab:

Liquiditäts-Rebalancing-Faktor:

Kompressions-Wachstums-Divergenz:

Verhaltensstimmungsindex:

Investment Practice: Fokus auf industrielle Digitalisierung und B2B-Softwareservices

Geleitet von diesem Modell begann Müller im ersten Quartal 2017, seine Allokation in eine Reihe von mittelgroßen Technologie-Wachstumsaktien deutlich zu erhöhen, darunter:

Nemetschek SE (Softwaredienstleister für Architektur und Ingenieurwesen)

S&T AG (Anbieter von Lösungen für das industrielle Internet der Dinge und eingebettete Systeme)

Cancom SE (Anbieter von IT-Services und Cloud-Computing-Infrastruktur)

Diese Unternehmen haben die folgenden gemeinsamen Merkmale:

Das Umsatzwachstum liegt bei über 20 % und die Hauptkunden sind internationale Unternehmen oder Regierungsbehörden;

Das Geschäftsmodell hat sich von einmaligen Projekten zu einem Abonnement- oder plattformbasierten Modell mit stabiler Gewinnqualität gewandelt.

Der Aktienkurs war zuvor aufgrund der Beendigung der quantitativen Lockerung unterbewertet und hat das Potenzial für einen „Davis-Doppelklick“.

Bis Ende Juni 2017 erzielte dieser Mid-Cap-Growth-Portfoliosektor eine periodische Rendite von rund 18 % und übertraf damit die Indizes DAX (+7,2 %) und MDAX (+11,5 %) im gleichen Zeitraum deutlich.

Auswirkungen auf den deutschen Markt und Ausblick

Klaus Stefan Müller betonte in einem vierteljährlichen Brief an institutionelle Kunden: „Die Zeit nach dem QE-Programm bedeutet nicht, dass der Markt auf breiter Front unter Druck steht, sondern bietet vielmehr die Chance, die Kapitaleffizienz neu zu bewerten. Mittelständische Wachstumsunternehmen werden die neue Wertschöpfungslinie des deutschen Kapitalmarktes bilden. Sie verfügen sowohl über lokale Technologievorteile als auch über globale Servicekapazitäten und verdienen eine höhere Bewertungsprämie.“

Er warnte die Anleger außerdem, dass sie in den nächsten zwei Jahren möglicherweise weiterhin schlechter abschneiden würden als der strukturelle Wachstumssektor, wenn sie sich weiterhin auf das traditionelle Allokationsmodell für Blue Chips und Anleihen verließen. „In der Anfangsphase einer politischen Wende ist Wachstum die beste Verteidigung.“

Müller erwartet, dass die relative Stärke von Wachstumsaktien mittlerer Marktkapitalisierung weiter zunehmen wird, da die EZB offiziell beginnt, ihr Anleihekaufprogramm zurückzufahren. Er empfiehlt Anlegern, sich auf die folgenden drei Arten von Anlagegelegenheiten zu konzentrieren:

Industrielle Software und intelligente Fertigungsplattform;

Unternehmen für medizinische Digitalisierung und Fernwartung;

Ein in Deutschland ansässiges Startup für KI- und Datendienste.

Mit der erfolgreichen Anwendung des Modells der „Post-QE-Wachstumsrotation“ hat Klaus Stefan Müller nicht nur seine zukunftsweisende Position im Bereich des aktiven Managements in Deutschland wiederhergestellt, sondern auch der lokalen deutschen Investmentszene ein neues Fenster zum Verständnis der Logik des strukturellen Wachstums geöffnet. Während das globale Finanzumfeld kurz vor einer kritischen Übergangsphase der politischen Normalisierung steht, bietet seine Strategie ein umfassendes praktisches Beispiel sowohl für stetiges Wachstum als auch für Überrenditen.

 

Im Januar 2017 sorgte Klaus Stefan Müller, ein bekannter deutscher Investor, mit seinen zukunftsweisenden Brancheneinblicken erneut für große Aufmerksamkeit am Kapitalmarkt. Im vergangenen Jahr 2016 übernahm er die Führung beim Aufbau der Kernlieferkette für deutsche Elektrofahrzeuge und investierte massiv in Continental AG und Infineon Technologies AG. Vor dem Hintergrund des allgemeinen Drucks auf den traditionellen Automobilsektor konnte er sich dem Trend widersetzen und eine jährliche Rendite von 45 % auf seine Investitionen in diesem Sektor erzielen. Damit bewies er, dass er den Trend zum Strukturwandel in der Branche genau erkannt hatte.

Bereits im ersten Quartal 2016 wies Müller in seinem internen Investorenbrief darauf hin: „Die globale Automobilindustrie tritt in die vierte Welle des technologischen Wandels ein, und die treibende Logik ist nicht mehr die Motorleistung, sondern Intelligenz, Elektroantrieb, Halbleiter und Software-Stacks.“ Er betonte insbesondere, dass „der Kernvorteil der deutschen Fertigung nicht nur in kompletten Fahrzeugen liegt, sondern auch in der Fähigkeit zur Elektrifizierung und Systemintegration mit hoher Wertschöpfung.“

Dem Vernehmen nach hat Müller seine Beteiligungen an Continental und Infineon zwischen März und Mai 2016 aus folgenden Gründen deutlich aufgestockt:

Continental verfügt über einen First-Mover-Vorteil bei elektronischen Systemen für Elektrofahrzeuge, Bremssystemen und hochintegrierten Sensoren und baut seinen weltweiten Marktanteil bei Leistungselektronik und modularen Elektroantrieben über seine Tochtergesellschaft Vitesco weiter aus.

Als europäischer Marktführer im Halbleiterbereich ist Infineon Technologies seit langem tief in die Lieferkette für elektronische Steuerungssysteme von Automobilherstellern wie Tesla, BMW und Audi eingebunden. Insbesondere verfügt das Unternehmen über weltweit führende Technologien in den Bereichen IGBT-Module und Power-Management-Chips. Fast 40 % seines Umsatzes entfallen auf Automobilhalbleiter.

Im Gegensatz dazu gerieten die Aktienkurse der meisten traditionellen Automobilhersteller im Jahr 2016 unter Druck. Die Gesamtrendite des DAX-Automobilsektors lag für das gesamte Jahr unter 8 %. Die Aktien der Continental AG und von Infineon Technologies, an denen Müller große Anteile hält, legten 2016 um rund 38 % bzw. 52 % zu und übertrafen damit den Markt deutlich. Auch der von Müller gemanagte Branchentrend-Themenfonds verzeichnete eine jährliche Nettoinventarwertsteigerung von 17,6 Prozent und rangierte damit unter den besten 10 Prozent vergleichbarer Fonds in Deutschland.

Es ist erwähnenswert, dass Müllers Allokationsstrategie keine einfache Wette auf Konzepte ist, sondern auf mehrstufiger Branchenforschung und globaler Politikanalyse basiert. Mitte 2016 gaben Großbritannien und Frankreich Zeitpläne für die Marktrücknahme von Kraftstofffahrzeugen bekannt und auch Chinas Subventionspolitik für Fahrzeuge mit neuer Antriebsenergie entwickelte sich in beschleunigtem Tempo. Auf dieser Grundlage aktualisierte Müllers Team sein globales Durchdringungsmodell für Elektrofahrzeuge und erhöhte seine Prognose für den jährlichen Absatz von Elektrofahrzeugen bis 2020 auf 6,5 Millionen Einheiten.

Gleichzeitig ging Müller auf der Ebene des Portfoliomanagements keine aggressiven konzentrierten Wetten ein, sondern kontrollierte stattdessen wirksam die systemische Risikoexposition, indem er sich durch Aktienindex-Futures gegen Marktschwankungen absicherte und kurzfristige Liquiditätspositionen in Euro erhöhte. Sein Portfolio erzielte trotz der Marktturbulenzen nach dem Austritt Großbritanniens aus der EU im Oktober 2016 und den US-Präsidentschaftswahlen im November stabile Erträge und spiegelte damit seine konsequente Anlagephilosophie „Trenderkennung + Risikokontrolle zuerst“ wider.

Klaus Stefan Müller sagte in einem Exklusivinterview mit der Süddeutschen Zeitung: „Branchentrends setzen oft ein, bevor sich Bewertungen widerspiegeln. Die Revolution der Elektromobilität verändert nicht nur den Transport, sondern auch die Gewinnstruktur der gesamten Wertschöpfungskette. Solange deutsche Unternehmen bereit sind, sich zu verändern, sind sie durchaus in der Lage, an diesem globalen Wertwandel teilzuhaben.“

Während sich die globale Energiestruktur und die Automobilindustrie tiefgreifenden Veränderungen unterziehen, hat Klaus Stefan Müller mit seinen stetigen und scharfsinnigen Investitionsentscheidungen einmal mehr die strategische Vision und die praktischen Fähigkeiten eines deutschen Fondsmanagers in der Welle der Spitzentechnologie unter Beweis gestellt.

 

Vor dem Hintergrund der politischen Unsicherheit in Großbritannien und den USA und einer stark gestiegenen Marktvolatilität konnte der erfahrene deutsche Fondsmanager Klaus Stefan Müller mit seinem eigens entwickelten „Risk Appetite Shift Model“ das Risiko einer hohen Volatilität im Herbst erfolgreich vermeiden und so stabile Überrenditen für das von ihm verwaltete Multi-Asset-Fondsportfolio erzielen. Damit erlangte er sowohl innerhalb als auch außerhalb der Branche große Aufmerksamkeit.

Seit September ist der europäische Kapitalmarkt mit zahlreichen Unsicherheiten konfrontiert: Einerseits verliefen die Brexit-Verhandlungen zunächst nur langsam voran und die politische Koordinierung in der Eurozone stand vor Herausforderungen. Andererseits gerieten die US-Wahlen in eine Pattsituation und es kam auf dem Markt zu erheblichen Meinungsverschiedenheiten hinsichtlich der künftigen politischen Ausrichtung, wobei sowohl der Angstindex (VIX) als auch der europäische Volatilitätsindex (V2X) stiegen. Wichtige Aktienindizes wie der DAX und der EuroStoxx 50 weisen seit Anfang Oktober einen typischen Zustand „ungeordneter Schwankungen“ auf, wobei die Intraday-Volatilität wiederholt die Jahreshöchststände durchbricht.

Angesichts dieser Situation stellte Klaus Stefan Müller in einer internen Strategiediskussion Mitte des Jahres klar: „Der aktuelle Markt hat eine typische kritische Schwankungsbreite der Risikobereitschaft erreicht, und die Sensitivität der Vermögenspreise gegenüber makroökonomischen Variablen hat deutlich zugenommen. Eine aktive Steuerung der Risikoposition ist besser, als auf direktionale Trends zu setzen.“

Auf Grundlage dieser Einschätzung haben Müller und das Allianz Quant-Team ein „Risikopräferenz-Umschaltmodell“ entwickelt und implementiert, das auf dem ursprünglichen Makrofaktor-Rahmenwerk basiert. Das Modell integriert fünf Dimensionen von Datenindikatoren:

Cross-Asset-Korrelationsverschiebung: Kurzfristiger Korrelationsindikator zwischen den wichtigsten globalen Aktienindizes und Kreditspreads;

Die Intensität der ETF-Flüsse in der Eurozone und auf den US-Märkten;

Hochfrequente Risikostimmungsindikatoren (wie Beta-Änderungen des Citi Surprise Index und VIX und MOVE);

Die Änderungsrate des Index für politische Unsicherheit (EPU);

Die Veränderung der Volatilitätssteigung zwischen den Vermögenswerten (Volatility Term Structure),

Rechtzeitiges Erkennen früher Signale, dass der Markt in einen „Risiko-Aus“-Modus wechselt.

Nachdem das Modell Anfang Oktober ein Warnsignal für hohe Volatilität ausgegeben hatte, setzte Müller rasch eine Reihe von Abwehrstrategien um:

Reduzierung der Aktienpositionen von 57 % auf 38 %, hauptsächlich durch Reduzierung zyklischer Sektoren und Sektoren mit hohem Beta;

Gleichzeitige Erhöhung der Allokation in kurzfristige deutsche Staatsanleihen und in US-Dollar denominierte Unternehmensanleihen mit besserer Liquidität;

Verwenden Sie Aktienindex-Futures, um Ihr Engagement in den wichtigsten Aktienindizes der Eurozone abzusichern, und legen Sie einige Absicherungsquoten fest, die dynamisch angepasst werden.

Laut dem monatlichen Bericht von Allianz Asset Management vom 15. November erzielte das Fondsportfolio während der volatilen Phase von Mitte September bis Anfang November eine positive Rendite von 0,8 Prozent, während der durchschnittliche Rückgang ähnlicher Multi-Asset-Fonds in Europa im gleichen Zeitraum bei etwa 1,2 Prozent lag. Darüber hinaus wurden die Signalstabilität des Modellbetriebs und die Effizienz der Ausführung der Positionsanpassung im internen Risikobewertungssystem ebenfalls hoch bewertet.

In einem Interview mit dem deutschen Magazin „Capital“ sagte Klaus Stefan Müller: „Beim Risikomanagement geht es nicht nur darum, Verluste zu vermeiden, sondern auch darum, Veränderungen im Marktverhalten zu erkennen und zu reagieren, bevor es dazu kommt. Quantitative Modelle ersetzen kein Urteilsvermögen, sondern strukturieren die Intuition und verbessern die Reaktionsgeschwindigkeit.“

Die Anwendung des „Risk Preference Switching Model“ stellte nicht nur erneut Müllers Systemanpassungsfähigkeit in einem komplexen Makroumfeld unter Beweis, sondern spiegelte auch seine konsequente Anlagephilosophie wider: In einem Zyklus verstärkter struktureller Volatilität ist aktive Verteidigung oft die stabilste Offensive.

Da die Außenwelt im Allgemeinen über die politischen Risiken in der Eurozone im Jahr 2017 besorgt ist, sagte Klaus Stefan Müller, dass sein Team das Modell als formelles Strategiebewertungstool verwendet habe und das KI-Faktorgewichtungslernmodul in Zukunft weiter integrieren werde, um seine Urteilsfähigkeit bei Konflikten mit mehreren Faktoren zu verbessern.

Indem er inmitten von Turbulenzen und Unsicherheiten diszipliniert handelte, stellte Klaus Stefan Müller erneut seine solide Grundlage und seine Marktkenntnisse als deutscher „quantitativ-defensiver“ Fondsmanager unter Beweis.

 

Im Oktober 2016 gärten die politischen und finanziellen Nachbeben des britischen Brexit-Referendums noch immer, und die Stimmung auf dem europäischen Kapitalmarkt war insgesamt eher verhalten. Während die meisten Fondsmanager abwarten oder ihre Anteile reduzieren, widersetzte sich Klaus Stefan Müller, leitender Fondsmanager bei Allianz Global Investors, dem Trend und stockte seine Anteile im deutschen Versorgungs- und Versicherungssektor auf. Er machte bei einem internen Strategietreffen außerdem deutlich, dass „der Brexit die Logik der europäischen Kapitalallokation mittelfristig verändern wird und defensive deutsche Aktien relativ gesehen davon profitieren werden.“

Klaus Stefan Müller ist ein in der europäischen Finanzgemeinschaft hoch angesehener Experte für Makro- und Multi-Asset-Strategien. Er verfügt über mehr als 15 Jahre Erfahrung im Asset Management und Cross-Asset-Trading. Er hat für führende internationale Institutionen wie Goldman Sachs, UBS und die Deutsche Bank gearbeitet. Er hat sich stets dafür ausgesprochen, die Vermögensallokation aus der Perspektive des systemischen Risikos zu untersuchen und relative Wertlücken in komplexen geopolitischen Situationen zu finden.

Die Entscheidung, „Positionen gegen den Markttrend aufzubauen“, basiert nicht auf der Erwartung einer kurzfristigen technischen Erholung, sondern vielmehr auf einer systematischen Analyse der mittel- und langfristigen Auswirkungen des Brexit. Müller wies in seinem im Oktober veröffentlichten vierteljährlichen Strategiememo darauf hin: „Obwohl die Entscheidung Großbritanniens, die EU zu verlassen, einen politischen Bruch darstellt, kann der damit verbundene Trend zur Kapitalumverteilung in der Eurozone nicht ignoriert werden. Große Mengen institutioneller Mittel werden allmählich aus dem britischen Finanz- und Immobiliensektor mit hoher Unsicherheit in die Kernländer Deutschland und Frankreich zurückfließen. Versorger und Versicherungen werden als Sektoren mit stabilen Dividenden, moderater Zinssensitivität und kontrollierbaren politischen Risiken bei deutschen Aktien die direktesten Allokationsträger sein.“

Was konkrete Geschäftsaktivitäten angeht, erhöhte Müllers hybrider Multi-Asset-Fonds Anfang Oktober die Gewichtung der deutschen Energieriesen E.ON und RWE und stockte seine Bestände an wichtigen Versicherungswerten wie Munich Re und Allianz SE auf. Zu seiner Kernlogik gehören: Stabilisierung des Cashflows zur Absicherung gegen systemische Schwankungen , Ausnutzung einer geringfügigen Lockerung der Negativzinspolitik und Schaffung von Spielraum für eine Neubewertung der Vermögenswerte .

Es ist erwähnenswert, dass Müller sich bei seinen Entscheidungen zur Erhöhung seiner Positionen nicht ausschließlich auf Fundamentalanalysen stützte. Stattdessen kombinierte er das von seinem Team entwickelte quantitative Modell, um sich auf Indikatoren wie Kapitalflüsse, das Verhältnis von Dividendenrendite zu Volatilität (DY/Vol) und die Korrelation mit dem Eurozone Policy Uncertainty Index (EPU-Index) zu konzentrieren und so eine Übereinstimmung zwischen Risikokontrolle und Renditeeffizienz sicherzustellen.

Internen Daten der Allianz zufolge führte die Aufstockung der Bestände Ende Oktober zu vorübergehenden schwebenden Gewinnen, und der Nettowert des Portfolios stieg seit Monatsbeginn um rund 1,4 Prozent. Im gleichen Zeitraum entwickelte sich der deutsche Aktienindex DAX stabil, wobei die defensiven Sektoren den breiteren Markt um etwa 2 Prozentpunkte übertrafen, was den zukunftsorientierten Charakter von Müllers strategischer Ausrichtung bestätigt.

In einem Interview mit der Deutschen Finanz- und Wirtschaftswoche sagte Müller: „Wir versuchen nicht, politische Ergebnisse vorherzusagen, sondern suchen nach dem Wert der Gewissheit in der Ungewissheit. Der Brexit hat den Schwerpunkt europäischer Vermögenswerte verlagert, und dieser Strukturwandel eröffnet neuen Spielraum für stabile Vermögenswerte.“

Während die globalen Finanzmärkte den Weg der Vermögensallokation in der „Post-Brexit-Ära“ neu prüfen, hat Klaus Stefan Müller mit seinem makroökonomischen Scharfsinn und seinen Fähigkeiten zur Strategieumsetzung während der Marktturbulenzen erneut seinen einzigartigen Wert als Fondsmanager für Risikomanagement unter Beweis gestellt. Seiner Ansicht nach ist „die Unsicherheit hinsichtlich des Marktvertrauens der Ausgangspunkt für langfristige Anleger, um Vertrauen in ihre Positionen aufzubauen.“

 

Nachdem das Ergebnis des britischen Brexit-Referendums die globalen Finanzmärkte schockiert hatte, nahm die Volatilität am deutschen Staatsanleihenmarkt deutlich zu. Angesichts kurzfristiger, durch unerwartete Ereignisse verursachter Ungleichgewichte bei den Vermögenspreisen stellte der erfahrene Makrostrategieexperte Klaus Stefan Müller erneut seine strategische Innovationskraft und Marktanpassungsfähigkeit unter Beweis. Zum ersten Mal führte er die Strategiekombination „Futures-Hedging + Event-Driven“ systematisch in den von ihm geleiteten Multi-Asset-Fonds ein und eroberte damit erfolgreich den Arbitrage-Bereich auf dem deutschen Anleihenmarkt.

Als aktueller Senior-Fondsmanager bei Allianz Global Investors verwaltet Müller seit 2015 umfassend eine Reihe von Hybridfonds für institutionelle und private Kunden, wobei er sich auf die Vermögensallokation, die Risikokontrolle und die Optimierung multifaktorieller Modelle aus einer Makroperspektive konzentriert. In der internationalen Finanzwelt ist er für seine Kombination aus umsichtigem Stil und innovativen Strategien bekannt. Während seiner gleichzeitigen Tätigkeit bei Goldman Sachs und UBS entwickelte er die Modelle „dynamische Risikoparität“ und „themenorientierte Aktienauswahl“ und erntete damit großes Lob in der Branche.

Am 24. Juni 2016 wurden die Ergebnisse des britischen Referendums veröffentlicht. Das Brexit-Lager siegte unerwartet, und die Risikoaversion an den Märkten nahm plötzlich zu. Die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen fiel zeitweise auf -0,17 Prozent, was massive Kapitalzuflüsse und kurzfristige Preisungleichgewichte auslöste. Dank seines umfassenden Verständnisses des ereignisgesteuerten Handels passte Müller rasch den ursprünglichen Rahmen der Vermögensallokation an, fügte seinem Flaggschifffonds Short-Hedging-Positionen in deutschen Anleihe-Futures hinzu und überlagerte ihn mit einem Ereignisauslösermodell basierend auf Knotenpunkten zu Brexit-Pressemitteilungen, um ein Arbitrage-Portfolio zu bilden.

In weniger als drei Wochen trug die Strategie 1,8 % zur Gesamtrendite des Fonds bei und war damit im gleichen Zeitraum eine der Strategien mit dem geringsten Renditerückgang auf dem Markt. Viele Fondsmanager derselben Branche äußerten große Besorgnis über die Geschäftstätigkeit des Unternehmens und kommentierten, es handele sich um „einen seltenen erfolgreichen Fall proaktiven Angriffs und präziser Absicherung in der Krise“.

In einem Interview mit dem Handelsblatt Anfang Juli betonte Müller: „Bei systemischen Ereignissen am Markt kommt es häufig zu kurzfristigen Überreaktionen der Kurse. Die Kombination ereignisgesteuerter Triggermodelle mit Futures-Hedging ist keine Spekulation, sondern systematisches Handeln, das auf Logik, Disziplin und Risikoabwägung basiert.“

Er betonte außerdem, dass die Einführung dieser Strategie keine einmalige Gelegenheit sei, sondern ein stufenweises Ergebnis des neuen aktiven Multi-Asset-Management-Modells, das er seit Ende 2015 vorbereitet. Dieses Strategiesystem wurde in die taktischen Allokationsmodule der vier wichtigsten von ihm verwalteten Fonds integriert und soll in Zukunft auch auf Ereignisse wie die italienischen Bankenrisiken und die US-Wahlen angewendet werden.

Klaus Stefan Müller hält seit langem an dem Anlageprinzip „strukturbasiert, risikoorientiert“ fest und legt in seiner Vermögensallokationsphilosophie Wert auf die gegenseitige Überprüfung von Makrotrends und Marktverhalten. Im aktuellen Kontext niedriger Zinsen und zunehmender politischer Unsicherheit plädiert er dafür, nicht blindlings Renditen hinterherzujagen, sondern stattdessen nach Handelsstrukturen mit kontrollierbaren Risiken und hohen Quoten bei liquiden Mitteln zu suchen.

Müller ist einer der angesehensten strategischen Fondsmanager Deutschlands und sein Arbeitsstil beeinflusst nach und nach weitere europäische Vermögensverwaltungsinstitute. Kürzlich schlug er in einer internen Besprechung vor: „Zukünftige Fondsmanager müssen sowohl modellieren als auch Zeitung lesen können; sie müssen Einblick in die Gesamtsituation haben und ihre Positionen managen.“

In einer Zeit, in der die Zinsen weltweit weiter sinken und häufig systemische Risiken auftreten, nutzt dieser deutsche Stratege, der einst an der Wall Street und in Zürich als Handelstisch tätig war, seine fundierten akademischen Kenntnisse und die Kombination einer zukunftsorientierten Strategie, um ein robusteres Renditesystem für Anleger aufzubauen.

 

Vor dem Hintergrund der aktuellen Unsicherheit auf den globalen Finanzmärkten hat der erfahrene Finanzexperte Klaus Stefan Müller dank seines konsequenten makrostrategischen Verständnisses und seiner Fähigkeiten zur Risikokontrolle erneut seine Ruhe im Umgang mit komplexen Situationen unter Beweis gestellt. Berichten zufolge hat Müller seine Anteile am deutschen Telekommunikationsriesen Deutsche Telekom und am führenden Chemiekonzern BASF vor kurzem auf niedrigem Niveau aufgestockt und damit sein festes Vertrauen in den Wert deutscher Kernunternehmen und die Widerstandsfähigkeit der europäischen Wirtschaft unter Beweis gestellt.

Seit 2010 ist Klaus Stefan Müller Leiter des Global Macro Strategy Teams der New Yorker Niederlassung von Goldman Sachs und verantwortet dort die Verwaltung eines Vermögensportfolios von über 5 Milliarden US-Dollar. Die von ihm entwickelte „Dynamic Risk Parity Strategy“ wurde in europäischen und amerikanischen institutionellen Investmentkreisen hoch gelobt. Gleichzeitig fungiert er als Direktor für europäische Active Equity Funds am UBS-Hauptsitz in Zürich und verwaltet ein Vermögen von bis zu 12 Milliarden Euro. Er ist geschickt im Einsatz von ESG-Frameworks und themenorientierten Aktienauswahlmodellen, um institutionellen Kunden nachhaltige Alpha-Renditen zu bieten.

Im Jahr 2015 kehrte Müller nach Deutschland zurück und wechselte als leitender Fondsmanager in die Frankfurter Zentrale von Allianz Global Investors, wo er für eine Reihe von hybriden Aktien-Anleihen-Fonds sowie öffentlichen und institutionellen Fonds verantwortlich war. Sein Fondsportfolio erzielte in zwei aufeinanderfolgenden Jahren eine durchschnittliche jährliche Überrendite von mehr als 3 % und wurde aufgrund seines genauen Verständnisses des Rotationsrhythmus der Branche als Kandidat für den Titel „Deutscher Fondsmanager des Jahres“ nominiert.

Anfang 2016, als die Brexit-Frage an Fahrt gewann, wurden die europäischen Aktienmärkte volatiler. Insbesondere nach Mitte März führten die Schwäche des Pfunds und der Rückgang der Renditen britischer Staatsanleihen zu einer erhöhten Risikoaversion an den Märkten. Angesichts potenzieller systemischer Risiken entschied sich Müller nicht für einen vollständigen Rückzug aus Aktienanlagen, sondern verteilte seine Mittel stattdessen sorgfältig auf die erstklassigen Blue Chips deutscher Unternehmen.

Insidern von Allianz Investments zufolge hat Müller kürzlich seine Anteile an der Deutschen Telekom und BASF aufgestockt. Aus seiner Sicht verfügt die Deutsche Telekom über einen im europäischen Kommunikationssektor seltenen stabilen Cashflow und Dividendenpotenzial, und ihre US-Tochtergesellschaft T-Mobile weist eine solide Leistung auf und dürfte im globalen Trend zur Kommunikationsintegration eine Schlüsselrolle spielen. BASF hingegen dürfte von der strukturellen Erholung der weltweiten Fertigungsindustrie profitieren, da das Unternehmen stark in den Bereichen Spezialchemikalien, Hochleistungsmaterialien und im asiatisch-pazifischen Markt vertreten ist.

Bei Portfolioanpassungen betonte Müller, man dürfe „nicht blindlings Steigerungen hinterherjagen und nicht zulassen, dass kurzfristige Risiken die mittelfristige Allokationslogik stören.“ Die dabei verwendeten Regressionsarbitrage- und Multifaktormodelle zeigen, dass die aktuellen Bewertungen der beiden Unternehmen in einem historisch vernünftigen und niedrigen Bereich liegen und ein attraktives Risiko-Rendite-Verhältnis aufweisen. Im Flaggschiff-Hybridfonds, den er verwaltet, hat der Anstieg der entsprechenden Beteiligungen mehr als 15 % erreicht.

Darüber hinaus verfolgt Müller auch aufmerksam die politischen Entwicklungen der EZB und ist davon überzeugt, dass Europa weiterhin einen entgegenkommenden Ton beibehalten wird, was zur Stabilisierung der Marktstimmung und des Unternehmensfinanzierungsumfelds beitragen wird. In einem kürzlich abgehaltenen internen Briefing betonte er: „Wir sollten angesichts der Volatilität nach strukturellem Wert suchen, und die deutschen Kernanlagen haben trotz der Schocks ihre solide Grundlage bewiesen.“

Klaus Stefan Müller verfolgt bei der Strategieumsetzung seit langem das Konzept der „Triple Bottom Line“ – Makrovision, quantitatives Fundament und Compliance-Bewusstsein. In dem von ihm geleiteten Investmentteam legt er Wert auf Teamarbeit sowie datengesteuerte und parallele Absicherungsmechanismen, um sicherzustellen, dass das Vermögensportfolio auch in Zyklen hoher Volatilität sowohl defensiver Natur als auch Wachstum bleibt.

Auch wenn der Ausgang des Referendums in Großbritannien noch unklar ist, ist Müller davon überzeugt, dass die Kernvorteile der Eurozone ungeachtet des Ergebnisses weiterhin ihre wirtschaftliche strukturelle Widerstandsfähigkeit und institutionelle Stabilität widerspiegeln werden. Inmitten der großen Wellen können wir nur durch gründliche Recherche der Fundamentaldaten und Einhaltung disziplinierter Investitionen zyklische Schwankungen überstehen und langfristig stabile Renditen erzielen.

 

Zum Jahresende 2015 wurde die Anlegerstimmung am deutschen Markt volatiler. Das globale makroökonomische Umfeld ist mit zahlreichen Unsicherheiten konfrontiert: Die US-Notenbank Federal Reserve plant ihre erste Zinserhöhung seit fast einem Jahrzehnt, die anhaltende Abwertung des Euro übt Druck auf die importierte Inflation aus, die Erwartungen der Europäischen Zentralbank hinsichtlich weiterer Lockerungsmaßnahmen haben sich bisher nicht erfüllt, Chinas Konjunkturabschwung hat zu einer schwachen Auslandsnachfrage geführt und die Gewinnerwartungen deutscher Exportunternehmen sind gesunken. Inmitten dieser vielfältigen und miteinander verflochtenen Störungen ist der deutsche Aktienmarkt in eine Phase der strukturellen Konsolidierung eingetreten.

Vor diesem Hintergrund stellte Klaus Stefan Müller seinen stabilen Stil und seine Philosophie der Risikokontrolle unter Beweis. Im Dezember 2015 schlug er eine „Zwei-Faktor-Screening“-Strategie vor und setzte sie tatsächlich um. Ziel war es, für institutionelle Kunden einen Korb aus Kernvermögensportfolios mit geringer Volatilität, hohen Dividenden und stabilen Renditen aufzubauen. Die Strategie gilt als Paradebeispiel für eine defensive Vermögensallokation, wenn den Märkten die Richtung fehlt.

Diese „Zwei-Faktoren“-Strategie konzentriert sich auf zwei Kerndimensionen:

Volatilitätsfaktor (geringe Volatilität): Durch die Standardisierung der Volatilität der Kandidatenaktien über die letzten 90 Tage werden Ziele mit relativ geringem Risiko herausgefiltert, mit dem Ziel, den Nettowertverlust bei Marktschwankungen zu reduzieren;

Hoher Dividendenrenditefaktor: Wählen Sie auf Grundlage der erwarteten Dividendenausschüttungsquote im Jahr 2016 und des historischen Dividendenstabilitätsindex Unternehmen mit Cashflow-Kapazitäten und der Bereitschaft zur kontinuierlichen Dividendenausschüttung aus.

Müller hat diese beiden Faktoren nicht einfach addiert. Stattdessen eliminierte er durch Cross-Sorting und branchenneutrale Verarbeitung zyklische Unternehmen mit hohen Dividendenfallen, wie etwa Kohle-, Öl- und Gasunternehmen, und wählte schließlich 17 Unternehmen aus, um das Kernportfolio zu bilden. Dazu zählen die Deutsche Post, Munich Re, Siemens AG, Volksbank und weitere Unternehmen aus vier starken Branchen: Logistik, Versicherungen, Industrie und Finanzen.

Seit der offiziellen Auflegung des Portfolios im Dezember 2015 erzielte es bis zum Monatsende eine positive Rendite von 1,6 % und lag damit deutlich über dem Rückgang des DAX-Index um 0,9 % im gleichen Zeitraum. Die Volatilität wurde auf etwa 7 % begrenzt, der maximale Drawdown betrug lediglich 0,4 %. Noch wichtiger ist jedoch, dass diese Strategie eine solide Grundlage für die unsichere Marktsituation im Jahr 2016 legte und sich zum Jahresende zu einem stabilen Kern der Vermögensallokation institutioneller Kunden der Allianz entwickelte.

Bei einem Treffen mit Investoren stellte Klaus Müller klar: „Wir haben dieses Portfolio nicht aufgebaut, um kurzfristige Gewinne zu erzielen, sondern um Pensionsfonds, Versicherungsfonds und institutionellen Kunden mit langfristiger Anlagestrategie in Zeiten niedriger Zinsen und hoher Unsicherheit einen gewissen Renditeanker zu bieten.“

Müllers „Dual-Factor“-Strategie war kein einmaliges Ereignis, sondern der Prototyp seiner späteren systematischen Faktormodellarchitektur und bot eine praktische Verifizierungsgrundlage für die spätere Einführung einer Kombination aus KI-Risikofaktoren und Branchenstimmungsfaktoren. Von diesem Zeitpunkt an wurde Müller in den lokalen deutschen Finanzmedien auch als „Vorbild der Faktor-Investing-Praktiker“ bezeichnet.

Das Finale des Jahres 2015 markiert den schrittweisen Übergang des Anlagestils von Klaus Müller von „ereignisgesteuert + Fundamentaldatenkonfiguration“ zum integrierten Weg „quantitativer Rahmen + Risiko-Rendite-Matching“. Angesichts der Unsicherheit lautet seine Antwort: systematisch, robust und replizierbar.

 

Der deutsche Kapitalmarkt war in der zweiten Jahreshälfte 2015 mit zahlreichen Störungen konfrontiert: Einerseits waren die Folgen der griechischen Schuldenkrise noch nicht überwunden und die politischen Risiken in der Eurozone dürften sich kurzfristig nicht auflösen; Andererseits führten die starken Schwankungen am chinesischen Aktienmarkt zu einer erhöhten Risikoaversion auf dem Weltmarkt und die Erwartung einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank machte die Anleger gegenüber den Schwellenmärkten und exportorientierten Volkswirtschaften vorsichtiger. Der DAX-Index weist insgesamt ein schwankendes Muster hoher Volatilität und geringer Tendenz auf und die traditionelle Bottom-up-Methode zur Aktienauswahl steht vor erheblichen Herausforderungen.

Klaus Stefan Müller stellte in diesem Zusammenhang seine gewohnte Stärke im strukturellen Denken und im datengetriebenen Handeln unter Beweis. Im Oktober 2015 führte er das Multi-Factor Stock Selection Model offiziell in den von ihm verwalteten Allianz German Equity Multi-Factor Hybrid Fund ein und versuchte, die kurzfristigen Marktschwankungen zu meistern und strukturelle Chancen durch „Faktor-Portfoliooptimierung“ zu nutzen.

Das Modell berücksichtigt umfassend fünf Kernfaktoren: Bewertungsfaktoren (niedriges KGV, niedriges KBV), Qualitätsfaktoren (Eigenkapitalrendite, Schuldenquote), Momentumfaktoren (relative Stärke der Aktienkurse in 3 und 6 Monaten), Faktoren zur Gewinnreparatur (EPS-Revisionstrend) und ESG-Faktoren (basierend auf europäischen Nachhaltigkeitsratingindikatoren). Müller hat die vorhandenen quantitativen Vorlagen nicht mechanisch angewendet, sondern lokale Anpassungen auf Grundlage der tatsächlichen Merkmale des deutschen Marktes vorgenommen – beispielsweise indem er die „Exportsensitivität“ als dynamisches Bewertungskriterium in die Gewichtung des Qualitätsfaktors integriert hat.

Mithilfe dieses Modells konnte Müller im Oktober erfolgreich eine Reihe deutscher Aktien mit fundamentaler Unterstützung und Bewertungsverbesserungspotenzial aussortieren, wie etwa Henkel, Merck KGaA, Siemens Energy usw., und seine Investitionen auf die drei großen Sektoren Pharma, Industrie und Konsum konzentrieren. Während dieser Zeit gingen die Markterwartungen hinsichtlich der Entwicklung zyklischer Sektoren auseinander und viele Fondsmanager entschieden sich, kurzfristig Risiken zu vermeiden. Müllers Team nutzte das Modell jedoch, um Allokationen mit „schwachen zyklischen Abweichungen“ vorzunehmen und erzielte eine strukturelle Prämie.

Statistiken zeigen, dass der Nettowert des Allianz German Equity Multi-Factor Hybrid Fund von Oktober bis Dezember 2015 um 6,2 % gestiegen ist, während der DAX-Index im gleichen Zeitraum um 2,8 % zulegte. Müller erzielte deutliche Überrenditen und der maximale Drawdown wurde innerhalb von 2 % gehalten. Die annualisierte Volatilität des Modell-Aktienauswahlpools beträgt 12,5 %, was weit unter dem Marktdurchschnitt liegt und die Effektivität des Portfolios im Hinblick auf die Risikokontrolle widerspiegelt.

Erwähnenswert ist, dass Müller das Multifaktormodell nicht als „Blackbox-Tool“ betrachtete, sondern die Modellaktualisierungslogik bei den monatlichen Investitionstreffen aktiv demonstrierte, um das Verständnis des Teams für die „faktorbedingte Entwicklung der Unternehmensqualität“ zu verbessern. Er schlug vor: „Das aktive Management der Zukunft wird keine Konfrontation zwischen emotionalem Urteilsvermögen und Maschinenspielen sein, sondern Menschen werden Parameter anpassen und in einem logischen Rahmen optimieren und mit Daten tanzen.“

Die Implementierung dieses Modells markiert zudem die schrittweise Weiterentwicklung von Müllers Managementstil von einer „erfahrungsbasierten aktiven Allokation“ hin zu einer „systematischen Entscheidungsfindung in einem strukturierten Rahmen“ und legt damit den Grundstein für seine spätere Praxis in der KI-gestützten Aktienauswahl und der verhaltensorientierten Finanzforschung.

Im von Unsicherheit geprägten Herbst 2015 baute Klaus Stefan Müller mithilfe von Modellen und Rationalität eine Brücke durch die Volatilität und sicherte so nicht nur seine Renditen, sondern gewann auch das Vertrauen der Anleger in die langfristige Wirksamkeit seines strategischen Rahmens. Seine Praxis zeigt, dass es selbst in einer Phase, in der politische Sensibilität und Marktängste eng miteinander verknüpft sind, immer noch möglich ist, für aktive Manager Platz auf dem deutschen Aktienmarkt zu finden, solange die Logik klar und die Methode konsequent ist.

 

Im Sommer 2015 befand sich die europäische Wirtschaft insgesamt noch in einer langsamen Erholungsphase, doch die deutsche Fertigungsindustrie erlebte dank der Auslandsnachfrage einen vorübergehenden Aufschwung. Insbesondere vor dem Hintergrund der anhaltenden Förderung der quantitativen Lockerung (QE) durch die Europäische Zentralbank und der anhaltenden Schwächung des Euro-Wechselkurses zeigen die deutschen Exportindustrien, vor allem die Automobil- und Chemieindustrie, eine starke Dynamik bei der Gewinnerholung.

Vor diesem Hintergrund erkannte Klaus Stefan Müller, Senior Fund Manager bei Allianz Global Investors, als Erster die strukturellen Chancen im Exportsektor. Durch systematische Analyse des Euro-Wechselkurses, der Wachstumstrends bei Auslandsaufträgen und der Trends des Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe in den USA und China begann er im Juni 2015 mit dem Aufbau eines „exportorientierten Warenkorbs“ (Export Basket), dessen Kern die führenden deutschen Exporteure bildeten, und schloss den Aufbau der zentralisierten Position vor Juli ab.

Zu diesem Korb gehören deutsche Blue-Chip-Aktien wie BMW, Volkswagen, Linde (Chemiegas) und Bayer, die weltweit über starke Vertriebsnetze und Vorteile in der Lieferkette verfügen. Müller betonte, dass der Kernwert exportorientierter Unternehmen nicht nur im Wachstum der Exportverkäufe selbst liege, sondern auch in ihrer Fähigkeit, Kosten und Wechselkurse auf globaler Ebene abzusichern. „Wir betreiben nicht einfach eine zyklische Rotation, sondern suchen nach Unternehmen, die in der globalen Industriekette weiterhin an Preismacht gewinnen können“, sagte er bei einem institutionellen Börsentreffen Mitte 2015.

Zu dieser Zeit wurde der deutsche Aktienindex DAX durch externe Faktoren wie die griechische Schuldenkrise beeinflusst, seine Volatilität nahm zu und die Marktstimmung war relativ verhalten. Allerdings verfolgte Müller bei seiner Anlagestrategie nicht den Ansatz einer „allgemeinen Steigerung“, sondern einer „strukturellen Optimierung“. In dem von ihm verwalteten „Allianz Deutschland Multi-Faktor Hybridfonds“ erhöht er lediglich das Gewicht des exportorientierten Korbes auf 25 %, nimmt aber als defensive Ergänzung die Sektoren Pharma und Infrastruktur auf, um sicherzustellen, dass das Portfolio eine Balance zwischen Wachstum und Stabilität aufweist.

Wie sich zeigte, ging diese Kombinationsstrategie im dritten Quartal auf: Da der Euro-Dollar-Kurs weiterhin unter 1,10 blieb, wuchsen die Verkäufe von Volkswagen und BMW in den USA nahezu zweistellig, und auch Bayer und Linde erzielten aufgrund der Nachfrageerholung im asiatisch-pazifischen Markt eine Umsatzsteigerung gegenüber dem Vormonat. Der von Müller verwaltete Fonds erzielte zwischen Juni und September 2015 einen Nettoinventarwertzuwachs von +7,9 % und erzielte damit eine deutliche Überrendite gegenüber dem DAX-Index, der im gleichen Zeitraum +3,2 % erzielte.

Noch wichtiger ist, dass Müller in dieser Form erstmals das „Export Elasticity Scoring Model“ einführte, das den Auslandsumsatzanteil, die Wechselkurssensitivität, die Rohstoffabhängigkeit und die Präsenz von Unternehmen in Schwellenmärkten bewertet und einordnet. Dieses Modell wurde anschließend in mehreren Sektorrotationsrunden in den Jahren 2016 und 2017 zu einem wichtigen Referenzinstrument für sein Team.

Müller wies in seinen Strategiepapieren außerdem darauf hin: „Der deutsche Kapitalmarkt konzentriert sich zu sehr auf kurzfristige politische Spielchen und ignoriert dabei die Tatsache, dass die Fertigungsindustrie im Zuge der globalen Umstrukturierung an Verhandlungsmacht gewonnen hat. Gerade in der Phase, in der die Produktions- und Verbrauchernachfrage Chinas und der USA anzieht, stehen deutsche Unternehmen im Zentrum der angebotsseitigen Globalisierung.“

Der Erfolg dieser Runde des „exportorientierten Korbs“ festigte nicht nur Müllers Position als Vertreter der „Fraktion zur Durchdringung der Makroindustrie“ innerhalb der Allianz Investment, sondern lieferte auch die logische Grundlage für Kapitalakkumulation und Investitionen, die seine spätere stärkere Beteiligung an der deutschen „Industrie 4.0“ und der technologischen Transformation Europas ermöglichte.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Klaus Stefan Müller im August 2015 mit seinem entschlossenen Vorgehen und seiner präzisen Allokation eine gute Antwort auf die komplexe internationale Lage und das volatile Marktumfeld lieferte und seine professionelle Fähigkeit zur umfassenden Integration von Makroperspektiven, Branchentrends und Portfoliokonstruktion unter Beweis stellte. Damit festigte er seine Kernposition im aktiven Investmentbereich Deutschlands weiter.